作為集融資與融物于一體、兼顧實(shí)現(xiàn)貿(mào)易與技術(shù)更新目標(biāo)的新型金融業(yè)態(tài)，融資租賃業(yè)是在現(xiàn)代化大生產(chǎn)條件下，實(shí)物信用和金融信用相結(jié)合的產(chǎn)物，也是目前國(guó)際上提供租賃服務(wù)的普遍模式。融資租賃憑借其在改善資產(chǎn)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)銷售以及融資手段創(chuàng)新等方面的優(yōu)勢(shì)，獲得了迅速發(fā)展，與銀行信貸、證券并列，成為三大融資工具之一。
追根溯源，何為本源？
01
從全球融資租賃業(yè)發(fā)源“尋本源”：圍繞技術(shù)迭代和設(shè)備更新的投資需求產(chǎn)生。
作為一種重要的社會(huì)信用，融資租賃演變到今天的模式大致經(jīng)歷了三個(gè)階段：古代傳統(tǒng)租賃發(fā)展階段、近代設(shè)備租賃發(fā)展階段、現(xiàn)代融資租賃發(fā)展階段。
根據(jù)文獻(xiàn)研究，現(xiàn)代融資租賃模式產(chǎn)生于20世紀(jì)50年代的美國(guó)。1952年，全球第一家融資租賃公司——聯(lián)合金融公司成立，標(biāo)志著現(xiàn)代融資租賃業(yè)的開(kāi)始。全球融資租賃業(yè)的發(fā)展歷程先后經(jīng)歷萌芽期——快速發(fā)展期——平穩(wěn)增長(zhǎng)期/停滯發(fā)展期——調(diào)整發(fā)展期等周期。從其發(fā)展規(guī)律可以歸納出，各國(guó)融資租賃業(yè)的發(fā)展，與伴隨實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的設(shè)備更新需求密不可分。
例如，20世紀(jì)50年代，融資租賃在美國(guó)的誕生和快速發(fā)展，一方面受緊財(cái)政和緊貨幣的宏觀環(huán)境影響，但另一方面與企業(yè)為了維持有利競(jìng)爭(zhēng)地位、利用新技術(shù)進(jìn)行設(shè)備更新的旺盛投資需求直接相關(guān)。同時(shí)，在與計(jì)算機(jī)相關(guān)的辦公設(shè)備市場(chǎng)化初期，也是融資租賃業(yè)飛速發(fā)展的階段，大型計(jì)算機(jī)廠商如IBM等，通過(guò)與租賃相結(jié)合的模式進(jìn)行產(chǎn)品推廣。相類似的情況也發(fā)生在西歐、日本等經(jīng)濟(jì)體和國(guó)家。
從全球融資租賃的行業(yè)占比變動(dòng)也可看出，不同時(shí)期占比較高的租賃物先后集中在機(jī)械設(shè)備、汽車、船舶、飛機(jī)等重資產(chǎn)。發(fā)達(dá)國(guó)家的信貸、財(cái)稅、法制等與融資租賃業(yè)發(fā)展相關(guān)的制度完善也是圍繞促進(jìn)租賃為實(shí)體經(jīng)濟(jì)服務(wù)來(lái)逐步優(yōu)化。
信貸方面，日本政府出臺(tái)《租賃信用保險(xiǎn)制度》，將融資租賃涉及的企業(yè)主體納入社會(huì)信用管理體系，若發(fā)生違約行為，則由政府代償中小型企業(yè)應(yīng)付租金的50%，以此政策鼓勵(lì)融資租賃企業(yè)面向中小企業(yè)開(kāi)展業(yè)務(wù)。
財(cái)稅方面，美日等國(guó)家把加速折舊作為支持融資租賃業(yè)發(fā)展的稅收優(yōu)惠措施，也有效拉動(dòng)了設(shè)備投資。
法律方面，對(duì)權(quán)利的保護(hù)和國(guó)際統(tǒng)一租賃公約的形成也是服務(wù)于促進(jìn)產(chǎn)業(yè)和貿(mào)易的發(fā)展。
02
從我國(guó)行業(yè)監(jiān)管視角“探本源”：服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
2017年召開(kāi)的全國(guó)第五次金融工作會(huì)議提出了新時(shí)期我國(guó)金融工作的三大任務(wù)和四條原則。其中，回歸本源是金融業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的根本要求；優(yōu)化結(jié)構(gòu)、市場(chǎng)導(dǎo)向與深化改革相呼應(yīng)，指明了金融業(yè)改革發(fā)展的主要內(nèi)容和基本方向；強(qiáng)化監(jiān)管是做好防控金融風(fēng)險(xiǎn)的核心內(nèi)容。
在此精神指引下，融資租賃作為傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的重要補(bǔ)充，要積極發(fā)揮“金融毛細(xì)血管”功能，起到擴(kuò)大普惠金融服務(wù)、促進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)、化解金融風(fēng)險(xiǎn)的作用。
監(jiān)管職能劃歸銀保監(jiān)會(huì)后，融資租賃企業(yè)要進(jìn)一步“揚(yáng)其所長(zhǎng)”，通過(guò)獨(dú)特的業(yè)務(wù)模式，直接為實(shí)體經(jīng)濟(jì)提供融資支持。
同時(shí)，從代表頂層監(jiān)管思路的《融資租賃公司監(jiān)督管理暫行辦法》的表述也可看出，“鼓勵(lì)各地加大政策扶持力度，引導(dǎo)融資租賃公司在推動(dòng)裝備制造業(yè)發(fā)展、企業(yè)技術(shù)升級(jí)改造、設(shè)備進(jìn)出口等方面發(fā)揮重要作用，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，實(shí)現(xiàn)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展”，“服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)”是融資租賃業(yè)回歸本源的根本要求。
03
從融資租賃業(yè)發(fā)展實(shí)際“思本源”：構(gòu)建以租賃物為核心的融資服務(wù)模式。
我國(guó)融資租賃業(yè)經(jīng)過(guò)四十年的發(fā)展，特別是過(guò)去十五年的快速增長(zhǎng)，目前行業(yè)規(guī)模已連續(xù)多年位列全球第二，2020年末融資租賃合同余額已達(dá)6萬(wàn)億元。但根據(jù)WCG的最新數(shù)據(jù)，截至2019年末，我國(guó)融資租賃業(yè)市場(chǎng)滲透率僅為7.8%，顯著低于20%的成熟租賃市場(chǎng)水平。
究其原因，一方面，其與我國(guó)融資租賃業(yè)發(fā)展相關(guān)的法律、稅收、會(huì)計(jì)等政策環(huán)境尚未完善有關(guān)。另一方面，與我國(guó)融資租賃業(yè)之租賃服務(wù)未能發(fā)揮原有特色，未能切實(shí)滿足企業(yè)有效投資需求，與一般信貸服務(wù)邊界模糊且競(jìng)爭(zhēng)效率較低相關(guān)。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，融資租賃業(yè)務(wù)中回租占比超過(guò)80%，對(duì)租賃物的要求多限于“形式要件”的合規(guī)，大量的交易結(jié)構(gòu)設(shè)計(jì)弱化了對(duì)租賃物本身的要求，以考慮滿足承租人的融資需求為重。
在這一過(guò)程中，虛構(gòu)租賃物、低值高買、重復(fù)登記等問(wèn)題時(shí)有發(fā)生，影響了融資租賃業(yè)企業(yè)的良性競(jìng)爭(zhēng)。
所以，為促進(jìn)融資租賃業(yè)回歸本源，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資需求，要始終圍繞租賃物這一核心要素。一方面圍繞租賃物的全生命周期進(jìn)行價(jià)值挖掘，實(shí)現(xiàn)融資服務(wù)的增值；另一方面，通過(guò)租賃物進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)緩釋和化解，強(qiáng)化對(duì)租賃物的選擇、管理和控制。
從租賃起源的歷程、監(jiān)管規(guī)范的進(jìn)程及行業(yè)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需求可以看出，融資租賃業(yè)的本源為提供以租賃物為核心的資金增值服務(wù)，助力實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。
立足當(dāng)前，為何回歸本源？
01
從目標(biāo)導(dǎo)向看，“十四五”時(shí)期租賃回歸本源有助于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，避免金融“脫實(shí)向虛”。
“十四五”時(shí)期，我國(guó)以新發(fā)展理念為引領(lǐng)，以推動(dòng)高質(zhì)量發(fā)展為目標(biāo)，以深化供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革為主線，以改革創(chuàng)新為根本動(dòng)力，通過(guò)應(yīng)對(duì)各種內(nèi)外部風(fēng)險(xiǎn)挑戰(zhàn)，助力構(gòu)建新發(fā)展格局。融資租賃的交易載體是租賃物，構(gòu)建的是一種從金融資本到企業(yè)固定資產(chǎn)投資和擴(kuò)大再生產(chǎn)，再到資金償還的運(yùn)行模式，與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的固定資產(chǎn)投融資需求直接相連。這種運(yùn)行模式不同于銀行的單純貨幣信貸行為，通過(guò)直接對(duì)接企業(yè)的設(shè)備投資需求，避免了資金空轉(zhuǎn)和過(guò)度融資，進(jìn)一步遏制了金融的“脫實(shí)向虛”。
02
從問(wèn)題導(dǎo)向看，“十四五”時(shí)期租賃回歸本源有助于緩解金融體系供需結(jié)構(gòu)化問(wèn)題，助力金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。
融資租賃是以滿足企業(yè)固定資產(chǎn)投資需求為目標(biāo)的定制化金融產(chǎn)品。融資租賃業(yè)的發(fā)展不僅可以豐富我國(guó)金融市場(chǎng)體系和金融產(chǎn)品種類，而且在解決金融體系結(jié)構(gòu)化問(wèn)題方面具備獨(dú)特優(yōu)勢(shì)。
一方面，融資租賃以提供中長(zhǎng)期資金為特征，可以幫助企業(yè)緩解流動(dòng)性壓力和風(fēng)險(xiǎn)管理壓力，有助于解決信貸“短資金”與企業(yè)投入產(chǎn)出“長(zhǎng)周期”間的期限錯(cuò)配問(wèn)題。
另一方面，融資租賃以租賃物為交易結(jié)構(gòu)的核心，通過(guò)設(shè)備等資產(chǎn)作為信用保障基礎(chǔ)，一定程度上克服了中小微企業(yè)融資過(guò)程中的信息透明度不高和自身風(fēng)險(xiǎn)較大等瓶頸，可以有效解決中小微企業(yè)設(shè)備投資的融資難問(wèn)題。
最后，不同于銀行信貸偏重?fù)?dān)保強(qiáng)弱作為信用風(fēng)險(xiǎn)管理的主要手段，融資租賃交易中的出租人重點(diǎn)關(guān)注承租人使用設(shè)備產(chǎn)生的現(xiàn)金流以及違約時(shí)租賃資產(chǎn)的取回和處置，這一風(fēng)險(xiǎn)管理手段的創(chuàng)新為解決實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展與間接融資風(fēng)險(xiǎn)管控間的矛盾與沖突貢獻(xiàn)了新的思路。
03
從需求導(dǎo)向看，“十四五”時(shí)期租賃回歸本源是行業(yè)轉(zhuǎn)型發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要，有助于行業(yè)整體服務(wù)能級(jí)的提升。
自“十二五”末以來(lái)，融資租賃行業(yè)的規(guī)模增速逐漸放緩，進(jìn)入增速換擋階段，從兩位數(shù)增速下滑至零左右。
根據(jù)天津?yàn)I海融資租賃研究院等機(jī)構(gòu)編寫的《2020年中國(guó)租賃業(yè)發(fā)展報(bào)告》，2020年全國(guó)融資租賃合同余額較2006年首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。中低速增長(zhǎng)已成為融資租賃業(yè)發(fā)展的新常態(tài)。
伴隨融資租賃行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的進(jìn)一步加劇，企業(yè)分化趨勢(shì)也更為明顯，頭部融資租賃企業(yè)在市場(chǎng)拓展、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面的優(yōu)勢(shì)將更為突出，聚焦專業(yè)化賽道和細(xì)分領(lǐng)域的融資租賃企業(yè)也將打造形成自身獨(dú)特的核心競(jìng)爭(zhēng)力，對(duì)于位于行業(yè)中部的80%企業(yè)來(lái)說(shuō)，加快回歸本源一方面是企業(yè)生存發(fā)展的現(xiàn)實(shí)需要，另一方面也是整體行業(yè)轉(zhuǎn)型的大勢(shì)所趨。
融資租賃企業(yè)需要立足本源，找準(zhǔn)市場(chǎng)定位，發(fā)揮比較優(yōu)勢(shì)，根據(jù)不同類型客戶的發(fā)展特點(diǎn)和融資需求，進(jìn)行業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新，立足于租賃物的全生命周期，著眼于產(chǎn)業(yè)鏈上下游的系統(tǒng)性融資需求，通過(guò)提供定制化綜合型金融服務(wù)，助力我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整和產(chǎn)業(yè)升級(jí)。
04
從結(jié)果導(dǎo)向看，“十四五”時(shí)期租賃回歸本源是行業(yè)監(jiān)管要求的全面落實(shí)，有助于行業(yè)整體規(guī)范化發(fā)展。
當(dāng)前，融資租賃業(yè)已構(gòu)建形成“銀保監(jiān)會(huì)制定規(guī)則+地方金融監(jiān)管部門具體執(zhí)行監(jiān)管規(guī)則+行業(yè)自律為補(bǔ)充”的總體監(jiān)管框架，各省市也陸續(xù)出臺(tái)地方版監(jiān)管辦法，并通過(guò)查處異常經(jīng)營(yíng)企業(yè)、設(shè)置準(zhǔn)入“白名單”和“黑名單”等方式引導(dǎo)行業(yè)“減量增質(zhì)”。
除了監(jiān)管辦法規(guī)定的核心監(jiān)管指標(biāo)外，天津、上海等地通過(guò)監(jiān)管評(píng)級(jí)方式，對(duì)融資租賃企業(yè)的法人治理、業(yè)務(wù)運(yùn)行、內(nèi)控管理、合規(guī)經(jīng)營(yíng)、風(fēng)險(xiǎn)暴露等設(shè)置具體評(píng)級(jí)指標(biāo)，進(jìn)行分級(jí)分類監(jiān)管，也進(jìn)一步提升了行業(yè)監(jiān)管的精細(xì)化程度。隨著行業(yè)監(jiān)管架構(gòu)的逐步完善，融資租賃行業(yè)將進(jìn)入規(guī)范化高質(zhì)量發(fā)展的新階段。
展望未來(lái)，如何回歸本源？
立足新發(fā)展階段，貫徹新發(fā)展理念，融入新發(fā)展格局，融資租賃業(yè)回歸本源尚需內(nèi)外協(xié)同發(fā)力。
01
堅(jiān)守本源，有效服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
融資租賃企業(yè)需要始終保持戰(zhàn)略定力，以守本源、防風(fēng)險(xiǎn)為發(fā)展主線，以專業(yè)化和特色化為業(yè)務(wù)發(fā)展方向，放大“融資+融物”的獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。
具體來(lái)說(shuō)，要把好“三關(guān)”。
業(yè)務(wù)關(guān)
積極作為、主動(dòng)創(chuàng)新，順應(yīng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)大方向，致力回歸租賃本源，構(gòu)建以租賃物為核心的服務(wù)模式，提升直租、經(jīng)營(yíng)性租賃等業(yè)務(wù)占比，形成“產(chǎn)業(yè)+金融”并行的發(fā)展模式。
風(fēng)險(xiǎn)關(guān)
永葆敬畏之心，建立健全風(fēng)險(xiǎn)管理體系，提升事前風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與評(píng)估、事中風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警與跟蹤、事后風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)督與處置等各環(huán)節(jié)的風(fēng)險(xiǎn)敏銳度，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、法律管理、內(nèi)部控制、稽核審計(jì)等多條線合作，守住不發(fā)生重大風(fēng)險(xiǎn)的底線。
運(yùn)營(yíng)關(guān)
圍繞租賃物提升企業(yè)運(yùn)營(yíng)管理效能，以專業(yè)化的租賃資產(chǎn)管理水平為核心競(jìng)爭(zhēng)力，通過(guò)搭建資產(chǎn)管理體系、完善管理流程、優(yōu)化管理制度等方式，對(duì)租賃資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)狀態(tài)和安全性、價(jià)值波動(dòng)和再處置能力進(jìn)行多維度的高質(zhì)、高效管理。
02
致力創(chuàng)新，提升租賃服務(wù)水平。
融資租賃企業(yè)要轉(zhuǎn)變理念，通過(guò)創(chuàng)新發(fā)展帶動(dòng)服務(wù)增值。
推動(dòng)業(yè)務(wù)創(chuàng)新，豐富產(chǎn)品類型，提升服務(wù)水平。
融資租賃企業(yè)要?jiǎng)?chuàng)新租賃服務(wù)模式和交易結(jié)構(gòu)，積極探索開(kāi)展新業(yè)務(wù)模式，例如保稅租賃、離岸租賃、綠色租賃等。
同時(shí)，要結(jié)合產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新發(fā)展方向不斷拓展新業(yè)務(wù)領(lǐng)域。隨著“兩新一重”綠色低碳等重要戰(zhàn)略的不斷深入發(fā)展，集成電路、5G、互聯(lián)網(wǎng)數(shù)據(jù)中心、綠色產(chǎn)業(yè)等細(xì)分行業(yè)將迎來(lái)良好發(fā)展機(jī)遇。這些領(lǐng)域大部分都涉及較高的固定資產(chǎn)投資比重，前期需要投入許多設(shè)備，行業(yè)的現(xiàn)金流特征與融資租賃模式特點(diǎn)非常匹配。
推動(dòng)管理創(chuàng)新，豐富管理手段和工具，提升發(fā)展水平。
聚焦專業(yè)化領(lǐng)域，以客戶需求為出發(fā)點(diǎn)，提供集資金融通、經(jīng)營(yíng)咨詢、資產(chǎn)管理等于一體的多元化綜合服務(wù)。同時(shí)，以提升風(fēng)險(xiǎn)管理水平為目標(biāo)，建立健全風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制，根據(jù)租賃物全生命周期的價(jià)值曲線和租賃期內(nèi)的現(xiàn)金流特點(diǎn)設(shè)計(jì)出科學(xué)合理的交易結(jié)構(gòu)，充分發(fā)揮資產(chǎn)負(fù)債管理、現(xiàn)金流管理、壓力測(cè)試等風(fēng)險(xiǎn)工具作用，嚴(yán)格防范控制經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。
推動(dòng)技術(shù)創(chuàng)新，加快融入數(shù)字化轉(zhuǎn)型，提升發(fā)展能級(jí)。
融資租賃行業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展必將與數(shù)字化轉(zhuǎn)型發(fā)生共振。利用數(shù)字化、互聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能、區(qū)塊鏈等技術(shù)，挖掘出產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈、租賃物的價(jià)值，提升經(jīng)營(yíng)管理水平，更便捷、經(jīng)濟(jì)、有效地進(jìn)行資金融通、資產(chǎn)流轉(zhuǎn)、風(fēng)險(xiǎn)管控，服務(wù)企業(yè)融資融物需求，從而提升企業(yè)發(fā)展能級(jí)。
推動(dòng)人才創(chuàng)新，打造專業(yè)化團(tuán)隊(duì)，夯實(shí)企業(yè)發(fā)展基礎(chǔ)。
高水平的管理創(chuàng)新離不開(kāi)專業(yè)化人才的創(chuàng)新實(shí)踐。企業(yè)要注重加強(qiáng)員工的專業(yè)知識(shí)及創(chuàng)新能力的實(shí)踐培訓(xùn)，一方面拓寬引進(jìn)具有專業(yè)知識(shí)的各種高技術(shù)人才渠道，聘請(qǐng)專業(yè)人才，發(fā)揮專業(yè)優(yōu)勢(shì)，通過(guò)在實(shí)踐中的交流和學(xué)習(xí)提升企業(yè)人才隊(duì)伍的整體創(chuàng)新能力；另一方面加強(qiáng)系統(tǒng)化的創(chuàng)新能力培訓(xùn)，借助信息化技術(shù)管理手段科學(xué)分析決策，提升人員專業(yè)水平。
03
立足“雙循環(huán)”，積極參與擴(kuò)大開(kāi)放。
“十四五”時(shí)期，融資租賃行業(yè)正呈現(xiàn)出行業(yè)提質(zhì)趨勢(shì)顯著、開(kāi)放力度逐步加大的發(fā)展態(tài)勢(shì)，具備了支持“雙循環(huán)”的良好基礎(chǔ)。
從“引進(jìn)來(lái)”看，融資租賃企業(yè)可以借助對(duì)外開(kāi)放政策機(jī)遇，進(jìn)一步擴(kuò)寬融資渠道，積極主動(dòng)地采取租賃資產(chǎn)證券化、發(fā)行信托產(chǎn)品與公司債券、引入保險(xiǎn)資金、通過(guò)自貿(mào)區(qū)引入境外資金等手段來(lái)融通資金。
從“走出去”看，融資租賃業(yè)務(wù)可借助物權(quán)控制風(fēng)險(xiǎn)、跨境稅務(wù)籌劃、設(shè)備跨境靈活轉(zhuǎn)讓等優(yōu)勢(shì)，積極助力企業(yè)“走出去”，發(fā)揮高水平開(kāi)放紐帶作用。支持企業(yè)在“一帶一路”沿線等區(qū)域投資，更好地進(jìn)行要素和產(chǎn)品的國(guó)內(nèi)國(guó)際市場(chǎng)布局。
要實(shí)現(xiàn)這些目標(biāo)，還需要進(jìn)一步優(yōu)化融資租賃企業(yè)的發(fā)展環(huán)境。進(jìn)一步完善政策體系，推進(jìn)財(cái)稅、海關(guān)、投融資、外匯管理等政策制度創(chuàng)新。完善行業(yè)發(fā)展的配套服務(wù)，鼓勵(lì)發(fā)展“租賃+咨詢”、“租賃+經(jīng)紀(jì)”等專業(yè)化服務(wù)機(jī)構(gòu)，注重培育租賃產(chǎn)業(yè)引導(dǎo)基金、投資基金和信用評(píng)級(jí)公司等專業(yè)機(jī)構(gòu)的良好發(fā)展環(huán)境。通過(guò)“硬件”升級(jí)和“軟件”優(yōu)化，為融資租賃業(yè)高質(zhì)量發(fā)展創(chuàng)造良好的內(nèi)外部環(huán)境。
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