2021年12月10日，為期3天的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議落下帷幕。本次會(huì)議是本月初中央政治局會(huì)議精神的落地和細(xì)化，充分總結(jié)了2021年經(jīng)濟(jì)工作，認(rèn)真分析了當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，具體部署了2022年經(jīng)濟(jì)工作，重點(diǎn)提出七大重點(diǎn)任務(wù)。會(huì)議還根據(jù)我國發(fā)展內(nèi)外環(huán)境發(fā)生的深刻變化，指出要正確認(rèn)識(shí)和把握五大方面的重大理論和實(shí)踐問題。
一年一度的中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議歷來都是未來一段時(shí)期經(jīng)濟(jì)發(fā)展和政策走向的重要風(fēng)向標(biāo)。針對(duì)融資租賃行業(yè)，我們建議重點(diǎn)關(guān)注本次會(huì)議釋放出的五大信號(hào)： 信號(hào)一 “穩(wěn)”字當(dāng)頭，“三重壓力”下的宏觀政策總基調(diào) 會(huì)議指出，“在充分肯定成績(jī)的同時(shí)，必須看到我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨需求收縮、供給沖擊、預(yù)期轉(zhuǎn)弱三重壓力。世紀(jì)疫情沖擊下，百年變局加速演進(jìn)，外部環(huán)境更趨復(fù)雜嚴(yán)峻和不確定”。 中央首次以“三重壓力”定性我國當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)狀況，這是確定明年宏觀政策總基調(diào)的背景，也充分表達(dá)了高層對(duì)短期穩(wěn)增長(zhǎng)的重視。需求收縮，對(duì)應(yīng)消費(fèi)低迷、基建投資疲軟、房地產(chǎn)加速下行等現(xiàn)象；供給沖擊，對(duì)應(yīng)全球供應(yīng)鏈緊張、原材料價(jià)格過快上漲、資源環(huán)境約束等現(xiàn)象；預(yù)期轉(zhuǎn)弱，原因在于全球疫情反復(fù)、經(jīng)濟(jì)下行壓力疊加政策不確定性對(duì)企業(yè)預(yù)期產(chǎn)生了擾動(dòng)，同時(shí)也嚴(yán)重影響了居民消費(fèi)的意愿和信心。 為了應(yīng)對(duì)“三重壓力”，中央在對(duì)明年經(jīng)濟(jì)工作的部署上，處處突出一個(gè)“穩(wěn)”字，僅通稿中就出現(xiàn)了25次。具體包括：要“堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)工作總基調(diào)”“繼續(xù)做好‘六穩(wěn)’、‘六?！ぷ?，持續(xù)改善民生，著力穩(wěn)定宏觀經(jīng)濟(jì)大盤，保持經(jīng)濟(jì)運(yùn)行在合理區(qū)間”“2022年經(jīng)濟(jì)工作要穩(wěn)字當(dāng)頭、穩(wěn)中求進(jìn)”等等。因此，明年的宏觀政策將向穩(wěn)增長(zhǎng)傾斜，以平穩(wěn)健康的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、國泰民安的社會(huì)環(huán)境、風(fēng)清氣正的政治環(huán)境，迎接黨的二十大勝利召開。 此外，本次會(huì)議還強(qiáng)調(diào)“跨周期和逆周期宏觀調(diào)控政策要有機(jī)結(jié)合”。去年下半年以來，中央始終強(qiáng)調(diào)的是“跨周期調(diào)節(jié)”，而由于明年穩(wěn)增長(zhǎng)壓力加大，需要強(qiáng)化“逆周期調(diào)節(jié)”，以更好對(duì)沖經(jīng)濟(jì)下行壓力。 信號(hào)二 財(cái)政政策明確發(fā)力且適當(dāng)靠前，基建投資和減稅降費(fèi)是兩大抓手 回望今年，跨周期調(diào)節(jié)背景下的財(cái)政支出“留力”特征明顯。數(shù)據(jù)顯示，前三個(gè)季度財(cái)政和政府性基金收入同比增長(zhǎng)近15%，但支出卻同比下降，反映出財(cái)政支出不夠積極。 因此，會(huì)議要求“積極的財(cái)政政策要提升效能，更加注重精準(zhǔn)、可持續(xù)”，而且要“保證財(cái)政支出強(qiáng)度，加快支出進(jìn)度”，進(jìn)一步強(qiáng)化了積極財(cái)政的政策預(yù)期，財(cái)政赤字規(guī)模還將小幅增長(zhǎng)，市場(chǎng)普遍預(yù)計(jì)赤字率保持在3.0%-3.2%。明年基建投資擴(kuò)張的資金來源主要還是靠財(cái)政支出，一是改變財(cái)政“超收減支”的格局，二是把今年攢下來的結(jié)轉(zhuǎn)結(jié)余用出去，形成實(shí)物工作量。 一方面，會(huì)議提出要“適度超前開展基礎(chǔ)設(shè)施投資”，今年地方財(cái)政發(fā)力慢的局面有望改觀，同時(shí)也為推進(jìn)“十四五”時(shí)期重大項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)度提供充足財(cái)力保障。在投向上，融資租賃企業(yè)可重點(diǎn)關(guān)注5G、特高壓、新能源等“新基建”領(lǐng)域。 另一方面，會(huì)議提出要“堅(jiān)決遏制新增地方政府隱性債務(wù)”，明年地方債務(wù)仍有去杠桿壓力，對(duì)城投的融資政策預(yù)計(jì)將持續(xù)偏緊。對(duì)于與地方財(cái)政相關(guān)的業(yè)務(wù)，融資租賃企業(yè)需持續(xù)動(dòng)態(tài)關(guān)注并評(píng)估地方財(cái)政狀況，謹(jǐn)防階段性流動(dòng)性沖擊對(duì)存量業(yè)務(wù)造成不利影響。 此外，會(huì)議還要求“實(shí)施新的減稅降費(fèi)政策，強(qiáng)化對(duì)中小微企業(yè)、個(gè)體工商戶、制造業(yè)、風(fēng)險(xiǎn)化解等的支持力度”，預(yù)計(jì)明年制度性及階段性減稅降費(fèi)將共同發(fā)力，規(guī)模或?qū)⒊^1萬億元，有助于改善實(shí)體企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，進(jìn)而衍生出更多的投融資需求。融資租賃企業(yè)應(yīng)抓住政策機(jī)遇，更加積極地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持制造業(yè)和中小企業(yè)融資。 信號(hào)三 貨幣政策略偏寬松，小微、科技、綠色是重點(diǎn)支持方向 會(huì)議指出，“穩(wěn)健的貨幣政策要靈活適度，保持流動(dòng)性合理充裕。引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)、科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展的支持”。會(huì)議延用了幾天前政治局會(huì)議的基本表述，而央行126降準(zhǔn)則是上述精神的具體落實(shí)。 在中美經(jīng)濟(jì)周期不同步、國內(nèi)復(fù)蘇不均衡的背景下，2022年貨幣政策在實(shí)際操作中可能略偏寬松，預(yù)計(jì)會(huì)選擇通過“全面降準(zhǔn)+結(jié)構(gòu)性降息”的方式穩(wěn)增長(zhǎng)、寬信用，以更有效地應(yīng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體貨幣政策轉(zhuǎn)向的外溢效應(yīng)，同時(shí)有針對(duì)性地支持重點(diǎn)領(lǐng)域、薄弱環(huán)節(jié)，降低實(shí)體企業(yè)融資成本，服務(wù)國家戰(zhàn)略。 對(duì)融資租賃行業(yè)來說，一方面，企業(yè)自身的流動(dòng)性有望總體得到改善，國家扶持領(lǐng)域業(yè)務(wù)的融資難度和成本有望降低，對(duì)開展綠色租賃業(yè)務(wù)形成利好；另一方面，由于相關(guān)企業(yè)客戶融資渠道較為通暢，因此展業(yè)也將面臨激烈競(jìng)爭(zhēng)，行業(yè)利差存在持續(xù)下行壓力。 信號(hào)四 發(fā)展動(dòng)能切換，著力擴(kuò)大有效投資與促進(jìn)消費(fèi)恢復(fù) 制造業(yè)投資是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的重要驅(qū)動(dòng)力量。會(huì)議提到，“要提升制造業(yè)核心競(jìng)爭(zhēng)力，啟動(dòng)一批產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造工程項(xiàng)目，激發(fā)涌現(xiàn)一大批‘專精特新’企業(yè)。加快形成內(nèi)外聯(lián)通、安全高效的物流網(wǎng)絡(luò)。加快數(shù)字化改造，促進(jìn)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)升級(jí)”。 目前，我國許多產(chǎn)業(yè)環(huán)節(jié)和關(guān)鍵領(lǐng)域仍面臨“卡脖子”困境，需著力加強(qiáng)關(guān)鍵核心技術(shù)攻關(guān)，增強(qiáng)自主可控能力，補(bǔ)齊制造業(yè)基礎(chǔ)短板。同時(shí)，積極推動(dòng)傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)高端化、智能化、綠色化轉(zhuǎn)型升級(jí)，加快新一代信息技術(shù)與制造業(yè)深度融合?！氨９┓€(wěn)價(jià)”政策持續(xù)實(shí)施，有利于減輕上游品價(jià)格上漲對(duì)中下游制造業(yè)利潤(rùn)的影響。會(huì)議還提出“新增可再生能源和原料用能不納入能源消費(fèi)總量控制”，有助于激勵(lì)新能源使用和投資，落實(shí)雙碳目標(biāo)，推動(dòng)綠色發(fā)展。此外，政策還將大力扶持“專精特新”企業(yè)，推動(dòng)其依托特色建立競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，并通過北交所、新三板等資本市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)融資發(fā)展。 總體來看，更加穩(wěn)定的政策預(yù)期能夠提振制造業(yè)企業(yè)的資本開支意愿，預(yù)計(jì)制造業(yè)生產(chǎn)、投資增速將保持較快水平。融資租賃企業(yè)可緊緊抓住國家產(chǎn)業(yè)升級(jí)、動(dòng)能轉(zhuǎn)換釋放的巨大市場(chǎng)需求，充分發(fā)揮“融資+融物”的優(yōu)勢(shì)，進(jìn)一步挖掘高端制造、人工智能、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域的業(yè)務(wù)機(jī)會(huì)，加大業(yè)務(wù)模式、商業(yè)模式創(chuàng)新力度，拓展新的宜租領(lǐng)域，助力國家戰(zhàn)略科技力量的強(qiáng)化。 此外，盡管通稿中直接提振消費(fèi)的表述篇幅有限，但結(jié)合12月初政治局會(huì)議精神來看，擴(kuò)大內(nèi)需和促進(jìn)消費(fèi)的持續(xù)恢復(fù)將放在明年工作的重要位置。而且，暢通國內(nèi)大循環(huán)，打通生產(chǎn)、分配、流通、消費(fèi)各環(huán)節(jié)，也是落腳在拉動(dòng)消費(fèi)增長(zhǎng)上。日前，發(fā)改委實(shí)施的“家具家裝下鄉(xiāng)補(bǔ)貼和新一輪汽車下鄉(xiāng)”，就是會(huì)議精神的落實(shí)落地，有望推動(dòng)農(nóng)村居民消費(fèi)升級(jí)。融資租賃企業(yè)在新能源汽車、醫(yī)療健康等領(lǐng)域有較好的展業(yè)基礎(chǔ)，需進(jìn)一步實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。 信號(hào)五 營造良好營商環(huán)境，持續(xù)激發(fā)市場(chǎng)主體活力 今年以來，相關(guān)部門陸續(xù)出臺(tái)平臺(tái)經(jīng)濟(jì)、教育培訓(xùn)、信息安全、影視娛樂等領(lǐng)域的監(jiān)管措施。本次會(huì)議又強(qiáng)調(diào)，“要提振市場(chǎng)主體信心，深入推進(jìn)公平競(jìng)爭(zhēng)政策實(shí)施，加強(qiáng)反壟斷和反不正當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)，以公正監(jiān)管保障公平競(jìng)爭(zhēng)”。 為資本設(shè)置“紅綠燈”，依法加強(qiáng)對(duì)資本的有效監(jiān)管，防止資本野蠻生長(zhǎng)，有助于通過健全市場(chǎng)機(jī)制、合理配置資源、促進(jìn)要素流動(dòng)。 融資租賃企業(yè)需關(guān)注相關(guān)業(yè)務(wù)的開展風(fēng)險(xiǎn)，謹(jǐn)慎介入資本無序擴(kuò)張的行業(yè)。同時(shí)在政策驅(qū)動(dòng)下，資本或?qū)⑦M(jìn)一步流向科技創(chuàng)新、綠色低碳等領(lǐng)域，融資租賃企業(yè)開展相關(guān)業(yè)務(wù)或?qū)⒚媾R更大競(jìng)爭(zhēng)，進(jìn)一步深化專業(yè)化發(fā)展，在相關(guān)領(lǐng)域形成差異化競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)至關(guān)重要。
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